截至2017年6月末，國內公募基金市場總規(guī)模已突破10萬億元，基金數量超過4300只，“選基難”已經成為困擾廣大投資者最為直接的問題。近日，由中國工商銀行與中證指數公司合作編制的“中證工銀財富基金指數”在京正式發(fā)布，旨在為投資者提供簡單、實用的資產配置模板。 隨著公募FOF的臨近，“中證工銀財富基金指數”作為全市場FOF基金指數，在推出后備受關注。該基金指數是如何擇基、擇時的，這背后又有一套怎樣的評價體系，對于投資者而言，又當如何購買？帶著種種疑問，上證報記者采訪了中國工商銀行個人金融業(yè)務部負責人，帶您一探“中證工銀財富基金指數”。 個金部負責人：目前市場上的理財產品既繁多又匱乏，繁多體現在投資者可通過銀行、券商、基金、保險及互聯網平臺等各種渠道，購買基金、券商集合計劃、資產管理計劃等各類產品，匱乏體現在于這些產品有的購買起點太高，有的業(yè)績波動太大，投資者選來選去好像只有銀行理財產品可以買，但最后發(fā)現收益仍戰(zhàn)勝不了P增速。 基于此，“中證工銀財富基金指數”作為國內首款銀行財富管理定制基金指數，旨在充分發(fā)揮工商銀行在基金領域的專業(yè)優(yōu)勢，為個人投資者提供簡單實用的資產配置模板，降低個人投資者在選擇基金時的信息不對稱，有效解決基金投資者的“選擇困擾癥”。 同時，該指數還將引領個人基金投資進入配置階段，極大改變目前銀行代理基金銷售的傳統(tǒng)模式，為包括工商銀行客戶在內的廣大基金投資者樹立基金投資新標桿，并進一步推動我國證券投資基金市場的創(chuàng)新和發(fā)展。 未來我們還將積極推動該指數的產品化，爭取將這款指數打造成個人投資者基金投資的“模板”和個人投資者基金分析的“標桿”。 個金部負責人：中證工銀財富基金指數由中證工銀財富股票混合基金指數（代碼：930994）和中證工銀財富動態(tài)配置基金指數（代碼：930995）構成。其中，前者的投資標的主要為主動管理的股票型和混合型基金，業(yè)績波動性相對較高，適合中高風險偏好的投資者。而中證工銀財富動態(tài)配置基金指數的投資范圍橫跨權益、固定收益和貨幣，并且會動態(tài)調整股債比例，業(yè)績波動性相對較小，適合中低風險偏好的穩(wěn)健型投資者。 作為國內市場第一個主動管理基金指數，該指數對成分基金進行了嚴格的篩選，最終在4000多只基金中選出了包括6只股票型基金、22只混合型基金、17只債券型基金和10只貨幣型基金在內的55只基金，作為指數的首批成分基金。 上證報記者：如此看來，該指數的確能直擊投資者選基的痛點，但更想知道的是，你們是如何進行主動管理的？ 個金部負責人：中證工銀財富基金指數建立在由投資哲學、投資流程、投資表現和投資經理構成的4P原則基礎上，采用“定量+定性”基金評價體系，運用“打分制”指數編制規(guī)則，進行指數的構建，主要分為基金篩選和成分賦權兩部分。 具體來看，該評價體系主要從基金公司、基金產品、基金經理三個維度展開，分別設計了一系列定量與定性的題目，并對樣本基金進行打分，打分點包括但不限于公司同類產品規(guī)模排名、公司投研程度、公司激勵機制、公司風控水平、公司受到懲情況、產品業(yè)績排名、產品回撤和波動率水平、基金經理投資年限、基金經理業(yè)績穩(wěn)定度、基金經理投資風格與市場契合度等指標。我們將對上述三個維度得出的總分進行標準化處理，之后再賦以不同的權重因子進行加權即得到產品的綜合得分，原則上綜合得分排名靠前的產品可進入優(yōu)選池。 上證報記者：您說的度考察，包括基金公司的投研度、基金產品回撤等多個指標，能否舉例說明？ 個金部負責人：在投研度方面，我們構造了一個定量的指標，近似刻畫一家公司旗下研究員推薦的股票在整個公司配置的占比。這個指標越高，代表該公司投研的度就越高，那么，個別投資經理的離職對產品業(yè)績的影響就相對較小。至于產品維度，我們同時關注產品的長期業(yè)績和中短期業(yè)績，致力于精選出風險收益比較高的穩(wěn)健型產品，其中產品業(yè)績排名主要是基于收益維度的考慮，回撤和波動率則是基于風險控制維度的考量。 上證報記者：您說的“打分制”對股票型基金、混合型基金、債券型基金及貨幣型基金的評判標準一致嗎？如不一致，哪些是共性，哪些方面又各有側重？ 個金部負責人：四類基金的打分項不完全一致，共同點在于對產品的業(yè)績、回撤等經典風險收益指標的關注以及對投資經理風格的剖析，不同點則主要源于產品本身的特性，如對債基我們還會關注其信用評級能力，對貨幣基金還會關注其流動性風險管理能力。 個金部負責人：A股的長期回報并不輸于全球主要市場，上證綜指、萬得全A自2005年以來基本都大幅領先美國標普500、MSCI發(fā)達市場、MSCI新興市場指數等。但由于A股市場波動較大，個人投資者經常會在市場高點買入，在市場低點又賣出，所以炒股體驗并不好。 中證工銀財富基金指數解決了這一問題。該指數中的中證工銀財富股票混合基金指數追求相對收益，編制過程更多地體現了擇基，力求精選出每一階段最符合市場熱點的股票混合基金，適合有一定投資經驗的客戶，或者給每月將固定收入結余進行分批投資的客戶參考。中證工銀財富動態(tài)配置基金指數則是一款追求絕對收益的指數，充分考慮股市、債市、貨幣等各大市場的情況，編制過程體現了擇時、擇基，適合客戶將一筆固定資金投入并長期持有。 個金部負責人：中證工銀財富基金指數成分基金來源于工商銀行每季度重點基金營銷活動產品池。通過四年多的，工行積累了非常豐富的選基經驗，并通過首創(chuàng)“定性+定量”的基金評價體系將這一經驗實現了流程化和系統(tǒng)化，從而得以更好地傳承下去。 目前絕大多數基金指數在樣本基金的選擇上，除非基金退市，否則樣本基金只進不出，從而使得指數的樣本調整失去意義。而我們的指數無論是樣本的選擇、成分的調整，還是后續(xù)成分基金的，都是經過優(yōu)化的，所以相對于市場上絕大多數基金指數而言，該指數優(yōu)勢非常顯著。 而對個人投資者最直接的影響將集中體現在“市場分析的精細化”、“投資過程的簡單化”、“基金配置的指數化”等多個方面。我們通過持續(xù)、分析這一指數，理解市場代表性投資者的行為，做到及時布局。同時，樣本基金已經通過工商銀行的充分調研，為投資者選擇基金節(jié)省了大量的調研成本。對于集中選擇一攬子基金的投資者，該指數在提供長期、可持續(xù)的超額收益基礎上，進一步避免了單只基金波動過大的風險。 未來，工商銀行還將積極推動智能投顧系統(tǒng)的建設，依據量化模型和大數據分析，為客戶提供更加優(yōu)化的資產配置組合。 上證報記者：隨著公募FOF的臨近，業(yè)內都說FOF將成為改變資管格局的新力量，請問工行在這塊是怎么考慮的？ 個金部負責人：隨著經濟發(fā)展和居民財富管理意識提高，中國資產管理市場快速發(fā)展，資產管理總規(guī)模由2014年的58.83萬億元增加到2016年的114.45萬億元。同時，機構投資者在A股市場上持有市值占比由2007年的11.53%上升至2016年的46.46%。然而，基金的持有市值占比卻由2007年的7.37%逐步降至2016年底的3.13%，公募FOF作為新生代的專業(yè)投資者有望打破這一怪圈。 公募FOF的核心競爭力是強大的投資管理能力，這一能力可以體現在大類資產配置上，也可以體現在選基能力上，并且需要通過中長期穩(wěn)健的業(yè)績去贏得廣大投資者的信任。 而銀行渠道在FOF領域具有天然優(yōu)勢。一方面，銀行渠道承擔著優(yōu)秀基金“發(fā)現者”的，所以銀行在了解基金公司、了解基金經理、篩選基金方面有突出優(yōu)勢。另一方面，銀行是優(yōu)化客戶資產配置的關鍵環(huán)節(jié)，因為銀行了解客戶，并可以在潛移默化中影響客戶，為市場培育成熟的投資人，所以FOF這一品類的發(fā)展在很大程度上也依賴于銀行渠道對投資者的和教育。 個金部負責人：中證工銀財富基金指數是全市場的FOF基金指數。未來隨著國內公募基金FOF產品的推出，該指數也有望成為FOF基金產品開發(fā)的基準和投資者比較、選擇不同FOF產品的重要依據。 個金部負責人：待條件成熟時，我們會推出以中證工銀財富基金指數為標的FOF產品，無論是追求絕對收益還是相對收益的投資者，均可以通過上述產品來實現投資目標。 推薦：
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