姐妹互換一家親 58同城跌宕起伏的發(fā)展歷程可以分為四個(gè)階段：（1）2005-2010年，成為分類信息網(wǎng)站龍頭；（2）2010-2013年，試水團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，最后以失敗告終；（3）2013-2016獲巨額融資并瘋狂的收購(gòu)并購(gòu)，收購(gòu)趕集網(wǎng)、安居客等，但其他項(xiàng)目并沒有取得理想的效果，也面臨了較大的財(cái)務(wù)壓力。（4）2016年，業(yè)務(wù)梳理、減員提效，利潤(rùn)率兩年來穩(wěn)步提升。并上線轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、同鎮(zhèn)等新業(yè)務(wù)。 目前收入主要來自成熟業(yè)務(wù)：（1）本地生活服務(wù)；（2）房地產(chǎn)交易業(yè)務(wù)（包括安居客）。此外重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)包括：二手車業(yè)務(wù)、二手商品交易業(yè)務(wù)（轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)）、人才招聘業(yè)務(wù)（中華英才網(wǎng)等）。 58同城并不拘泥于某一項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們需要從“流量端、商戶端”兩個(gè)維度去公司的收入增長(zhǎng)：（1）流量端，用戶數(shù)量有增長(zhǎng)。公司已經(jīng)開始面臨流量增速放緩的壓力，也相應(yīng)執(zhí)行了流量拓展的兩大戰(zhàn)略：一是五八同鎮(zhèn)（挖掘低線市場(chǎng)的流量），二是二手車、閑置商品交易（轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)）。2017年轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)GMV達(dá)到210億元，且轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、58同鎮(zhèn)在2018年新增年度用戶均超過1億。（2）商戶端，也就是貨幣化率能力。公司廣告收入的高增長(zhǎng)，是人工智能、推薦廣告等技術(shù)提升的結(jié)果，背靠大股東騰訊的社交流量，用戶觸點(diǎn)數(shù)量快速增加，廣告效率、商戶付費(fèi)意愿都有顯著提升。此外戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)（二手車、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)）的增長(zhǎng)空間巨大，競(jìng)爭(zhēng)格局改善也將帶動(dòng)貨幣化率提升。 2016年以來，公司利潤(rùn)率持續(xù)改善，18Q3經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高。一方面和收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后提價(jià)有關(guān)，另一方面是大幅減員、提效的結(jié)果。18Q2營(yíng)銷費(fèi)率當(dāng)前已經(jīng)降低到50%左右，并且廣告費(fèi)率仍有繼續(xù)降低的空間（轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、58同鎮(zhèn)相關(guān)的廣告投入較大），初步預(yù)計(jì)利潤(rùn)率至少仍有7-10pcts的提升空間。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致公司最重要的房地產(chǎn)廣告收入增速放緩；新業(yè)務(wù)（轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等）競(jìng)爭(zhēng)激烈，流量增長(zhǎng)低于預(yù)期，貨幣化率提升緩慢；平臺(tái)信用問題帶來相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 本文由來源于財(cái)鼎國(guó)際(www.hengpunai.cn) |