今年以來，多家基金公司重點布局指數(shù)基金產(chǎn)品,例如中證央企ETF聯(lián)接基金、標普滬港深增強價值指數(shù)基金、明晟(MSCI)的低波動指數(shù)基金、上證紅利低波動指數(shù)基金等等。10月29日起，中郵基金基于“神奇公式”價值投資編制的中郵中證價值回報指數(shù)基金將發(fā)售。 從估值的角度來看，神奇公式指數(shù)的市凈率PB和市盈率PE都處于歷史低位，當前股息率高達3.52%。估值低位疊加高股息回報率，為當前配置神奇公式指數(shù)提供一定的安全邊際�？梢再I入并長期持有，靜待估值修復帶來的潛在高收益可能。 目前市場上，低波動、低PEPB、低PB、高ROE等相關(guān)指數(shù)型工具逐步完善，如果選股能力不強，不如選擇對應(yīng)的指數(shù)基金。隨著養(yǎng)老金、企業(yè)年金、保險資金等長期資金入市步伐加快，市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的風險偏好修正，指數(shù)型產(chǎn)品的工具屬性得到進一步增強。 中證價值回報量化策略指數(shù)由中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司定制開發(fā)，它的編制基于價值投資，源自于美國價值投資者代表喬爾格林布拉特的“神奇公式”。 1985年，格林布拉特以700萬美元的啟動資金創(chuàng)建了自己的對沖基金，即哥譚資本。他研究出一套簡單的神奇公式，可以從美國3500家企業(yè)中篩選出最好的標的來投資，哥譚資本在1985年成立至2005年的二十年間，資產(chǎn)規(guī)模從700萬美元增到8.3億美元，年均回報率高達40%，堪稱華爾街的投資奇跡。即便是經(jīng)歷了2008年的金融危機，哥譚資本的資產(chǎn)管理規(guī)模依然維持在9億美元水平，年化收益率高達30%。 這套神奇公式的具體應(yīng)用方法可以簡化成兩部分: 一是尋找好的業(yè)務(wù)；二是尋找便宜的股票。好的業(yè)務(wù)是指有形資本回報率高的公司；便宜的股票則是指息稅前盈余/企業(yè)價值(EBIT/ EV)高的股票。將每家公司的兩個排名結(jié)果相加。數(shù)值較小的股票，即是神奇公式選擇的好的投資標的。 “在認可了價值投資和神奇公式投資策略后，我們有兩個選擇：一是根據(jù)這個進行主動的投資管理；二是把神奇公式投資策略和選中的股票全部公開，編制神奇公式指數(shù)�！� 中郵中證價值回報指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理姚婷表示，“我們選擇了第二種，把神奇公式編制成指數(shù)就是為了給認可價值投資和神奇公式投資策略的投資者提供一個標準化且便捷的投資工具�！� 中證價值回報量化策略指數(shù)也是選擇了神奇公式所采用的資本收益率(ROC)和股票收益率(EY)兩個指標，通過測算獲得綜合排名，再選取綜合排名前80的股票構(gòu)成中證價值回報量化策略指數(shù)樣本股。 按照中郵基金提供的回測數(shù)據(jù)，自2006年初至2018年10月22日，神奇公式指數(shù)回報率高達1027.21%，超過同期中證500(403.78%)、滬深300(254.14%)和上證綜指(128.66%)的指數(shù)收益率。 “從風險和收益的角度來看，神奇公式的‘性價比’更高。但是，請大家務(wù)必注意的是僅憑歷史不能預測未來，也不能把神奇指數(shù)的過往業(yè)績視為對未來收益率的承諾和�！币︽锰崾荆衿嬷笖�(shù)的夏普比率是0.20，遠高于其他幾個指數(shù)，適合長期持有。 長期來看，神奇公式指數(shù)在風險收益比上具備優(yōu)勢。但短期來看，神奇指數(shù)并不一定占優(yōu)。神奇指數(shù)不一定能時時戰(zhàn)勝市場，而且戰(zhàn)勝市場和賺錢是兩碼事。如果相信價值投資，長期持有非常重要。 實際上，格林布拉特也曾談到：“被人們追捧和遭人厭惡的股票有天壤之別。市場價格圍繞公允價值波動。只要實事求是給公司估值，實事求是做投資操作并耐心等待，在價格低于價值時買入，在價格高于價值時賣出。如果會正確給公司估值，最終一定會得到市場的認同，但是沒法多久，也許是兩三周、也許是兩三年，但市場最終一定會認同。” 姚婷強調(diào)，神奇指數(shù)“神奇”的意思不是說今天買明天肯定賺錢，神奇公式不保本、不承諾收益，賺的是時間的錢、是耐心的錢、是不下去的“聰明人”的錢。正是因為短期神奇公式不那么神奇，所以才有長期的神奇。 同花順愛基金銷售業(yè)務(wù)資格證書[000000307]，其所代銷的基金產(chǎn)品銷售的所有理財產(chǎn)品（包括公募基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金公司及其子公司專戶產(chǎn)品等其他私募投資基金）均為第三方理財管理機構(gòu)提供。同花順基金不所代銷基金產(chǎn)品的基金管理人機構(gòu)所發(fā)布的信息(包含但不限于文字，數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。所載文字、數(shù)據(jù)僅供參考，使用前請核實，風險自負。 鄭伊健和梁詠琪本文由來源于財鼎國際(www.hengpunai.cn) |